解释一下
这是一个非常好的问题，也是很多A股老股民心头的疑问。您提到的“中国故事07年最高点”指的是上证指数在2007年10月16日创下的6124.04点的历史最高点。
简单直接地说，十七年过去了，A股再也没有回到那个高点，核心原因是：今天的A股市场和驱动它的中国经济，与2007年相比，已经发生了“脱胎换骨”般的变化。 那个高点是在一系列特殊历史条件、制度缺陷和超级牛市情绪下产生的“一次性峰值”，很难、也无需去简单重复。
我们可以从以下几个层面来理解“为什么不涨了”：
一、2007年达到6124点的“特殊条件”是什么？（为什么当时能涨那么高？）
- 股权分置改革：这是最重要、最根本的引擎。2005年开始的“股改”，将大量不能上市流通的国有股、法人股变成“全流通”，相当于给大股东手里不动的“死资产”赋予了巨大的流动价值。为了获得流通权，大股东需要向流通股股东支付“对价”，这本身就是一个巨大的利益输送和填权过程，并且彻底激发了公司市值管理的动力。
- 爆炸式的业绩增长：当时中国经济处于加入WTO后的黄金期，GDP增速常年保持在10%以上。上市公司，尤其是银行、地产、能源、有色等权重股，利润呈爆炸式增长，为股价上涨提供了“看上去很美”的基本面。
- 人民币升值与流动性泛滥：人民币处于长期单边升值通道，吸引了巨量国际热钱涌入。同时，国内货币环境极其宽松，居民储蓄正从银行“大搬家”进入股市。资金多得无处可去，疯狂涌入这个容量还不算大的市场。
- “庄股”时代尾声与全民狂欢：市场制度尚不完善，坐庄、炒作盛行。加上媒体煽动，形成了“赚钱效应”极其显著的全民炒股热潮。开户数暴增，散户、基民疯狂入市，将估值推高到令人咋舌的水平（平均市盈率超过70倍）。
- 杠杆工具的缺失：当时没有融资融券，更没有场外配资。这意味着所有的上涨都是由“真金白银”的买入推动的，虽然疯狂，但泡沫的杠杆属性相对后来的2015年要弱。
总结2007年：那是一个在制度变革、经济腾飞、资金泛滥、情绪狂热四重史诗级利好叠加下，产生的一场“完美风暴”。其估值水平（PE/PB）是畸高的、不可持续的。
二、为什么此后17年再未突破？（什么发生了根本变化？）
- 宏观经济引擎切换，增速放缓：中国经济从“高速增长”转向“高质量发展”，GDP增速从“保8”到如今的5%左右。传统周期行业（如钢铁、煤炭、银行、地产）的盈利能力无法维持过去的高增长。市场从寻找“高增长”转向寻找“确定性”和“结构性机会”。
- 市场规模急剧扩大，资金被稀释：A股上市公司数量从2007年的约1500家，增长到现在的5300多家。总市值从不到10万亿，增长到80万亿以上。市场的“盘子”变大了好几倍，资金要推动全面牛市，所需的体量是天文数字。不再是“一盆水浇一块田”，而是“一湖水浇一片大平原”。
- “全流通”时代，供给压力巨大：股改完成后，所有股票最终都可以流通。这意味着天量的大小非解禁、IPO、增发、减持，构成了持续不断的股票供给。这彻底改变了“筹码稀缺”的局面，从“资金为王”转向“筹码消化”，长期压制了整体估值水平。
- 投资者结构复杂化，博弈难度剧增：外资（通过陆股通）、国家队（汇金、证金）、公募基金、私募基金、量化基金、保险资金等机构投资者占比大幅提升。市场不再是简单的“庄家 vs 散户”，而是多空策略交织的复杂博弈市场。散户“躺赢”的时代早已过去。
- 监管与制度日趋完善，炒作被抑制：监管对市场操纵、内幕交易、财务造假的打击日益严厉。虽然问题依然存在，但像当年那样“明目张胆”的坐庄模式已被极大遏制。市场在向着更规范、更透明的方向发展，但也意味着“制度套利”的空间变小。
- 居民资产配置多元化：2007年，股市是普通人财富增值的“主战场”。现在，楼市的财富效应减弱，但理财、基金、信托、甚至加密货币等渠道分流了大量资金。资金有了更多去处，不再集中“炒”股。
三、与2015年牛市的区别
很多人会用2015年的5178点来比较。那次是典型的“杠杆牛”和“水牛”，由监管放开、场内融资和疯狂场外配资驱动，与2007年的“股改牛+经济牛”基础不同。正因缺乏坚实的基本面支撑，其崩塌也更迅速、惨烈，并留下了长期清理杠杆的监管后遗症。
结论
6124点，是A股特定历史发展阶段的产物，是“青春期”的一次荷尔蒙爆发的顶点。
今天的A股，已经是一个体量巨大、全流通、机构化、与经济新常态深度绑定的成熟市场。它不会再简单地通过资金推动和情绪狂热，去复制一个脱离基本面的、全面性的估值泡沫。
未来A股的上涨，更多将体现为：
- 结构性的牛市：集中在国家支持的硬科技、高端制造、新能源、消费升级等领域的优质公司。
- 慢牛、长牛：随着注册制全面推行，上市公司质量分化加剧，指数上涨将更多地由少数“核心资产”驱动，而非齐涨共跌。
- 基本面驱动：业绩增长、产业趋势和公司治理成为长期股价的决定性因素。
所以，与其纠结于“为什么不涨回6124点”，不如理解市场底层逻辑的根本变化，并调整投资策略，去适应这个更复杂、更分化、也更需要专业能力的A股新时代。
